跟着2025年5月20好意思国通过《GENIUS Act》，以及仅隔一天后香港立法对《相识币条例草案》的发达通过，相识币见识运转在成本阛阓上发酵，端午节期间，港股连连数字(2598.HK)、众何在线(6060.HK)、移卡(9923.HK)、联易融科技-W(9959.HK)、欧科云链(1499.HK)等相识币见识股纷繁大涨，部分股票单日涨幅高出60%，致使短短3个交游日就随意翻倍。

尽管因端午节放假未开盘，A股相识币见识在节前的发酵热枕也很高，四方精创(300468.SZ)、恒宝股份(002104.SZ)、雄帝科技(300546.SZ)、金证股份(600446.SH)、海联金汇(002537.SZ)、京朔方(002987.SZ)、华峰超纤(300180.SZ)、拉卡拉(300773.SZ)等一批老样貌也纷繁大涨，这些老样貌曾以数字货币、区块链、跨境支付等不同身份往往活跃于二级阛阓。

备受质疑的好意思国主权信用

好意思国焦躁推出《GENIUS Act》，与好意思国现时的债务景色及财政偿债智商祸福相依。

好意思国现时边临两个进犯的客不雅事实：第一个是，自2022年好意思联储开启加息周期以来，好意思国置换和新发的好意思债王人是票面利率比较高的，高息环境防守时候越久，好意思国总体存量国债里高票面利率的占比就越高，对好意思国越不利；另一个是，一般主权国度中耐久国债的YTM订价逻辑由该主权国中耐久格局GDP增速预期决定，因此在财政税率不变的情况下，要是中耐久国债的利率和格局GDP增速格外，那么好意思国财政的偿债智商是不变的，因为国债利息增量等于税收增量。

而当今面对的情况是，一方面，在2025年5月16日穆迪将好意思国信用评级由Aaa下调至Aa1后，2025年5月21日好意思国20年期国债拍卖的票面利率，上升到了5%+，而6月份好意思国又将有6万亿大王人存量低息好意思债到期，需要置换新好意思债，全体利息职守将愈加千里重。

另一方面，特朗普税改法案于2025年5月22日在众议院以215：214的微小上风通过，该法案计较在畴昔10年内减税4万亿好意思元，并削减至少1.5万亿好意思元开销，预期可见的畴昔内，好意思国的全体税率会镌汰。

空洞以上两点，好意思国财政部的开销因高利率而增多，收入又因税改法案而减少，因此好意思国财政部在现往往点的偿债智商、以及畴昔预期的偿债智商王人出现了显赫的恶化。

一方面是好意思国财政偿债智商的恶化，另一方面是特朗普大力妄为的关税战，群众央行、列国主权基金、群众成本阛阓纷繁用脚投票，一边是脱离地心引力而狂飙金价，另一边是好意思联储降息周期下，好意思国超耐久国债的暴跌。

相识币法案的初志

无利不起早的特朗普，在岁首上任好意思国总统前夜就刊行TRUMP币来割韭菜，当今一霎对相识币如斯的关爱，明显是打着化债的算盘。

从岁首以来，面对36万亿好意思元大王人国债压顶的好意思国，对于琢磨使用加密货币化债的神话便一直不休，仅仅官方从未发达回复，具体若何实行也仅限于各式揣测。本次《GENIUS Act》的通过，似乎如故让阛阓看到了一条比较了了的化债头绪。

《GENIUS Act》（直译为 “天才法案”）的齐全全称Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins（可意译为 “教导与竖立好意思元相识币国度更正法案”）。由田纳西州联邦照管员Bill Hagerty于2025年2月4日发达在照管院建议，后经屡次矫正，于2025年5月20日好意思国照管院发达以66票对32票通过。

《GENIUS Act》主要有两点内容：第一是"强制化"，强制条件所有相识币刊行方必须1:1抓有短期好意思债或现款当作储备；第二是"执照化"，任何相识币刊行方王人必须取得联邦或州监管机构批准，同期接纳严格监管和审计。

粗浅来说，相识币便是加密货币天下的通用货币，在相识币出现夙昔，来平静家列国的加密货币的参与者，需要通过很复杂的手续、腾贵的调治成本智力将本国货币兑换为加密货币，卖出加密货币后，相似要阅历繁琐且腾贵的交游成本。

相识币出现后，由于相似基于区块链刊行，具有去中心化、可编递次等加密货币共性，且币值1:1锚定好意思债/好意思元，这便就有了蚁合加密货币天下和现实天下的中介货币或交游序论，投资者不错将闲置资金暂存到相识币中，而无须转回现实天下，省去了繁琐且腾贵的交游成本。面前使用最闲居的相识币是USDT和USDC，两者均按1:1锚定短期好意思债/好意思元。

字据CoinGecko数据，截止到2025年5月31日，加密货币的总市值如故来到了3.37万亿好意思元近邻，其中比特币总市值达到约2.07万亿好意思元，仅次于微软、苹果、英伟达、亚马逊4家公司的总市值。加密货币总盘子的爆发式增长，带动了相识币需求的大宗上升。字据DefiLlama数据，群众相识币总市值约2300亿好意思元，字据德意志银行数据，有约莫83%的相识币均锚定好意思债/好意思元。

除了用于加密货币交游外，相识币另外一个被阛阓“发现”的功能是跨境支付，用相识币进行国外商业结算和国外收付款，不错匿名、手续费很低、莫得汇兑成本、委果不受汇率波动影响、及时到账、没著明额，致使还不错十足绕开SWIFT系统和监管，不管跨境商业的付款方如故收款方，王人乐意接纳相识币交游，如Visa、Mastercard等国外支付巨头，王人在鼓舞相识币交游。

一方面是加密货币投资者的交游需求，另一方面是跨境商业的支付和结算需求，字据德意志银行统计，2024年相识币处理了27.6万亿好意思元的交游量，大幅高出了Visa和Mastercard。

在相识币还处在“灰色地带”时期，就有了如斯巨大的交游量，在《GENIUS Act》开导了相识币从“灰色”走向“白色”地位后，相识币的需求还不得爆发？渣打银行分析师Geoffrey Kendrick指出，在好意思国国会发达通过《GENIUS Act》后，相识币供应将在畴昔四年内增长近10倍，从面前的2300亿好意思元延长至2028年底的约2万亿好意思元。

由于所有新刊行的相识币王人需要按1:1的比例锚定短期好意思债/好意思元，而相识币又是爆发式增长，那么短期好意思债面对的便是海量买盘，对应短期好意思债价钱上升和利率下落，进而结束利息成本下行。要是这个经由可抓续，相识币连绵无间增长，那么高利率的耐久好意思债最终也会不休被置换成低利率好意思债。

相识币的“一石三鸟”

《GENIUS Act》直译天才法案，能被称作“天才”，虽然不是姑妄言之的。

按照《GENIUS Act》，相识币要1:1锚定好意思债/好意思元，似乎和1944年由好意思国牵头竖立的布雷顿丛林体系如出一辙，彼时好意思元锚定黄金，每35好意思元不错解放兑换1盎司黄金，而其他国度通过实行钉住固定汇率轨制，来挂钩好意思元。

金本位轨制之下，由于地球上的黄金储量是固定的，每年黄金开采量亦然有限的，而列国主权货币通过银行结束的信用扩张却是无穷的，或早或晚布雷顿丛林体系王人是要明白的。

《GENIUS Act》之下，锚定物由黄金换成了好意思债，而好意思债表面上是不错无穷多的，而好意思联储又具备好意思元刊行权，好意思债当作好意思国的内债永恒王人不会背信，比拟于前一个版块，这个“新布雷顿丛林体系”似乎永恒王人不会面对明白的风险。

问题的中枢在于：相识币的需求能否可抓续增长？要是不错，则相识币这一“石头”，很可能结束“一石三鸟”：

第一：相识币成为科罚大王人好意思债问题的妙招。这在前文已有请问；

第二：“招抚”相识币，隐藏加密货币"去中心化、去主权化"的潜在阻挠。

当比特币从中本聪时期的0.00076好意思元/个，飞腾到今天高出100,000好意思元/个，从无东说念主问津到群众疯抢，东说念主们冉冉执意到比特币和黄金在本体上似乎是一个东西：数目有限、莫得任何国度不错刊行、不受任何国度或政府的截至、无国界畅达、不成被用作分娩良友（黄金的工业用途可忽略不计），最进犯的是，除了充任交游序论外，对东说念主类而言莫得任何推行用途（黄金被用作饰品，是因为黄金本人具有价值，而非因为不错用作饰品，是以才有价值）。

因此不错说，加密货币的崛起，本体上和黄金一样，仅仅用了当代区块链期间，来挑战主权货币的刊行权。因此加密货币的盘子越大，对主权国越不利。

《GENIUS Act》明显是好意思国"招抚"加密货币的一招高东说念主，通过相识币和好意思债信用紧紧绑定，曲折结束加密货币和好意思债信用的绑定，而相识币也成为好意思国政府这一“中心化”机构和 “去中心化”的区块链天下之间的桥梁。

第三：好意思元霸权的无穷扩张。

好意思国财政部长斯科特·贝森特在白宫初次数字钞票峰会上明确暗意："按照特朗普总统的指令，咱们将保抓好意思元当作天下主导储备货币的地位，咱们将诳骗相识币来结束这一主见。"

《GENIUS Act》的通过，非凡于在传统SWIFT体系外，竖立了一个基于区块链的超等弘大的"好意思元平行结算集合"。要是相识币的需求抓续增长，意味着使用相识币的东说念主就越多，从而曲折使用好意思元的东说念主也就越多，对应其他主权货币的使用东说念主数就越少。因此《GENIUS Act》之下好意思元霸权的扩张，一定是“损东说念主自私”的。

试念念一下，要是你是耗尽者/企业，当你去购买/出售一件商品或工作时，耗尽者暗意念念用相识币支付，企业的接纳度若何？有谁会不肯意接纳不错随时1:1兑换好意思元、手续费很低、没著明额等优点的编造钞票呢？

事实上，奢侈巨头Gucci早在2022年就如故在特定门店接纳包括相识币支付；加拿大电商巨头Shopify的客户不错通过Solana Pay以USDC支付；据《协调早报》报说念，新加坡好意思罗百货商店文牍接纳相识币付款。

不管是意大利Gucci、加拿大Shopify如故新加坡好意思罗百货，相识币的每一次使用，王人是对本国主权货币的伤害。可预念念的畴昔，相识币的适用限度还将无间扩大，群众投资者致使不错无拦阻使用相识币买入好意思国股票、债券、基金等钞票。

一场新的“货币构兵”

大致是早早执意到了《GENIUS Act》的潜在威力，香港《相识币条例草案》仅隔一天就发达通过成为法规，一方面让全天下看到了中国的响应速率，另一方面也讲解了中国早就准备充分，是极具前瞻性的。正如香港金管局总裁余伟文直言：“此举将推动香港成为国外Web3金融中心，并为离岸东说念主民币相识币铺路。”

毫无疑问开云体育，面对来势汹汹《GENIUS Act》，一场新的“货币构兵”如故打响。